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同庆楼上市,能否重演海底捞资本神话?

陈漠 · 2019-12-13 21:18 来源:红餐网 1000视频在线播放

昨天同庆楼上市首发过会,又给餐饮注入一针强心剂。海底捞的辉煌让不少餐企卯足了劲以上市为目标,而同庆楼的过会,也让它们看到了自己上市的希望,特别是很多老字号餐企。

但海底捞的辉煌是海底捞的,很多上市后的餐企并没有活得更好,俏江南、湘鄂情、乡村基、全聚德……资本市场上尚没有如海底捞般成功的餐企。这些案例都不禁让人发问,上市对餐饮而言到底意味着什么?下一个海底捞,离餐饮人还有多远?

12月12日晚间,证监会发布公告称:同庆楼餐饮股份有限公司通过证监会发行审核委员会审核。也就说我们常说的过会,同庆楼的上市,只剩下了时间问题。

1000视频在线播放据悉,同庆楼准备登陆上交所主板,拟募资约7.35亿元,主要用于新开连锁酒店项目、原料加工,及配送基地项目和补充流动资金项目。

同庆楼是知名的徽菜餐饮品牌,采用连锁经营模式,走大众餐饮路线,先后获得“中华老字号”、“中国驰名商标”等荣誉称号,2010年,作为徽菜唯一代表入驻世博园提供餐饮服务。

同庆楼立足安徽、江苏,并向全国辐射,截至目前,同庆楼及其子公司在合肥、南京、无锡、北京、张家港、常州等地拥有直营店50余家。

1000视频在线播放同庆楼早在2016年6月就向证监会首次报送IPO材料,但在2017年被拒。时隔三年半,同庆楼相比于喜茶、九毛九等高调寻求上市的餐企,相对低调,却异军突起成功在A股主板上市。

消息一出,整个餐饮圈都陷入了一种巨大的兴奋之中。同庆楼过会,餐饮人到底在兴奋什么?更多的可能是希望。  

01 餐饮IPO艰难,同庆楼成为新希望  

虽然这些年上市的餐企不断增多,但IPO仍是很多餐企难以逾越的难关。

1000视频在线播放除了管理、财务的问题,A股市场的严苛,更让很多餐企望而生畏。在18家已上市餐企中,仅有三家餐饮类企业是在国内A股主板上市,分别是全聚德、西安饮食和广州酒家。

而且,虽然像煌上煌、绝味等也登陆了A股主板,但却是我们通常意义上的食品企业,并非餐饮企业。

但同庆楼成立以来一直从事餐饮,在2014-2016年,主营业务占营业收入比重分别为99.09%、97.90%和96.26%,这说明它是一家非常纯粹的餐饮服务企业。它的过会,可以说是打破了A股十年来没有纯正餐饮企业上市的尴尬记录。

△图表来自网络统计(据不完全统计)

这十年间,前有俏江南、狗不理等老牌餐企想打破僵局,后有九毛九、老乡鸡、五芳斋等实力餐企试图破局,但一直没能成功。九毛九后来也选择了到港交所上市。

当然,纯正餐企之外,喜茶、芭比馒头等非纯正餐饮,也一直没能成功上市,除了A股,其他市场对餐饮业都保持着超过其他行业的警惕性。多年来,国内“风云餐企”想上市的比比皆是,但成功的屈指可数,广州酒家也是苦等了7年,才成功上市。总之一句话,和“进口”有关的,上市是个普遍难题。

所以,很多业者都在猜测,这次同庆楼的上市,是否意味着A股市场已经开始向餐饮企业招手,这又是否会成为老字号的新出路?

02 上市就好了?上市本就是个高风险行为  

中国的餐饮企业上市之路一直很艰难,主要原因是餐企一般都存在财务不规范、食品安全等共性问题。而从现实来看,也不怪市场对餐企有“偏见”,餐企上市的风险确实比其他行业高出很多。除了上述阻碍餐企上市的问题,成功上市的餐企其实还会面临更多问题,上市本身也成了风险。 

远的如俏江南,一切奔着上市而去,为了上市和鼎晖对赌,却因为2012年末之前未完成IPO,触发和鼎晖的对赌协议,必须用现金将鼎晖所持股份全数回购,还要保证鼎晖获得合理回报,这一大笔钱,直接占用了俏江南大量现金流。而大餐饮急转直下的大背景,不过是压垮骆驼的最后一根稻草。

△俏江南(图来自其官网)

餐饮是个强现金流行业,丧失掉现金流的话语权,餐企不要说扩张,一旦出现一点小问题,甚至一点点食材等供应链的错误预估,或是某一门店的意外损耗,都可能导致资金链断裂,直接影响经营。

而上市,是个既耗精力,又耗财力的事。  

耗费精力自不必说,光想想广州酒家寻求上市7年才得偿所愿,便能想象这7年耗掉老板多少脑细胞。而耗费的财力,可能也超出很多餐企的预想。

快餐帝国公司是一个在海外开店、主营业务是台湾小吃的新加坡餐饮集团,以旗下品牌“士林台湾小吃”供应台湾小吃饮品。

1000视频在线播放据港交所披露,快餐帝国控股曾于去年9月26日向港交所递表,后一直未能通过聆讯而过期,今年7月3日该公司再次递表,9月27日终于通过港交所聆讯。

而这次快餐帝国上市的承销费约4910万港元,按照0.65港元的招股价来算,本次IPO募集资金为1.3亿港元,光承销费用就达到了募集资金的近四成。

△快餐帝国的士林台湾小吃(图片来自官网)

中国餐企IPO难的情况,更会增多上市的耗资。快餐帝国这些募资够不够它的下一步发展我们先搁下不表,这部分资金的占用会不会影响一些餐企的发展呢?相信没人能百分之百地说不会。

1000视频在线播放换成是你,这个市你还愿意上吗?

1000视频在线播放同时,从人员精力而言,当你的主要目标变成“上市”,而非经营。在这样的情况下,如何保证中层、高管去兼顾两头,也是考验餐企实力的地方。上市成功了,经营却出问题了,恐怕也不是什么好事。

1000视频在线播放所以,同庆楼的上市确实值得大家欢呼,但上市是不是老字号的新出路?可能还需要餐饮老板们认真核算企业的实力。

03 上市了,然后呢?  

除此之外,上市以后也不是万事大吉,作为与消费者日常生活联系紧密的行业,餐饮业对食品安全要求非常高。如果公司本身质量控制出现问题,或是发生行业性食品安全事件,都将对公司的品牌和经营产生不利影响。

1000视频在线播放一旦进入资本市场,里面滚来滚去,玩的都是钱,那考验餐企的就不仅是好不好吃,服务好不好的问题。在利益之下,没有人情可言,一旦品牌出现负面,投资人、股民说抛售就抛售,股价说跌就跌,这时候玩的还有金融手段,餐饮老板们有这个实力,或者有这方面好的帮手吗?

而且别忘了,有上市,还有退市。

1000视频在线播放曾经无限接近中国版麦肯的乡村基,就用了3年才在2010年成功登陆纽交所,成为中国首家在美国主板上市的餐饮企业、中式快餐第一股。

但“神话”过后,乡村基在上市的第二年便遭遇了全年净亏损700万元的困境。此后,公司虽然在2012年扭亏为盈,但很快又在2013年起遭遇利润连续下滑,2015年门店净增数量仅2家,股价也连年下挫。

△乡村基

1000视频在线播放2016年4月,乡村基正式退市,相比于上市的3年时间,乡村基退市相当利索,投票到退市只用了一天。而其上市5年期间,未进行过任何分红。

乡村基代表着一群发展到一定阶段的餐企,在平稳期、成熟期,反而不知道该怎么做。

乡村基上市之后,中式快餐市场早已是红海, 乡村基没有及时找准自己定位, 餐饮特色又偏安一隅, 加上通货膨胀人员租金上涨, 拼价格, 导致同店销售无法增长, 快速扩张增收不增利。

此时我们已无法确定乡村基当时是如何规划的,但结果告诉我们,上市前的乡村基恐怕没有做好上市后的发展规划,轻视了市场竞争,被市场拉下了纽交所。不过目前乡村基已经完成了自己的升级迭代,正走在二次崛起的道路上,或许未来会再次上市也未可知。

1000视频在线播放上市后道路反而越走越窄的还有全聚德这个老字号。

1000视频在线播放△全聚德(图片来自官网)

1000视频在线播放烤鸭市场同质化逐年严重,全聚德的产品也渐渐失去特色,产品线又没有大的更新,营销跟不上时代,价格还贵,“不好吃”、“贵”逐渐成为全聚德的标签。虽然全聚德也在努力跟上年轻人的喜好,却一直不得要领。

这也让全聚德的股价一路下跌,每年投资人都要担心是否会被“戴帽”(即*st股,证监会的投资警告)。

所以,上不上市,考验的始终还是餐企的硬实力,很多人还会担心,一些以上市为目标的餐饮老板,上市后反而失去了目标,失去动力。

上市后不代表大功告成,反而是新的开始,一切战略、规划都要以更大的视野、更全局地考量。  

结语

同庆楼过会了,给了餐饮人很多的利好信息。市场人士表示:这说明现在监管层已经开始认可餐饮企业在规范性上的进步。  

1000视频在线播放但这并不代表上市是老字号餐饮或者所有餐饮唯一的新出路,餐饮人更应该看清,上市对餐饮而言,仍是一个大机遇与高风险并存的行为,也许经营上可能有超越海底捞的存在,但在上市餐企中,海底捞仍是那个相对而言发展得“辉煌”的一枝独秀的存在。餐饮人在学会如何上市后,还需要学会如何进行上市后的经营,才可能出现下一个资本市场的海底捞。

上市,你想好了吗?   

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